日前，中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）发布10月公募基金市场数据，截至当月末，公募基金总规模达36.96万亿元驰赢策略，连续7个月刷新历史纪录。在整体规模稳步攀升的背后，作为主动管理型基金代表的混合基金再次遭遇赎回，以ETF为核心的股票型基金份额则逆势增长，指数化投资热潮持续升温。
随着ETF赛道成为行业增长主力，头部机构对“规模王座”的争夺愈发激烈，“管理费高低”作为投资者最关心的核心指标之一，正成为机构构建品牌力的关键抓手。据wind数据，当前ETF主流管理费率仍是0.5%，但头部机构竞争暗流涌动。ETF管理规模Top10的公募机构中，易方达旗下最低管理费率（0.15%）ETF产品数占比已达54.9%，占比最高；而华宝基金占比最低，仅占5%，“ETF第一大厂”华夏基金占比为24.8%。
基民继续赎回主动权益基金，加仓ETF
中基协10月数据显示，公募基金市场整体保持扩容态势，当月末总规模环比增加2182.7亿元至36.96万亿元，连续7个月创出历史新高，数量达到13381只。与年初相比，2025年以来公募基金规模增长了4.13万亿元，年内规模增幅超过12%。
分类别看，10月公募基金规模增量主要来自货币基金，单月增长3855.4亿元至15.1万亿元；作为权益基金的两大主要类型，股票及混合型基金份额呈现“一增一减”的趋势。截至10月末，股票型基金份额达到3.7万亿份，环比增长1.8%；混合型基金最新份额达到2.9万亿份，环比下跌0.4%。
值得注意的是，股票基金构成主要是ETF，而混合基金则是主动管理型权益基金代表。10月A股走势整体以震荡为主，同花顺全A指数当月微跌0.2%；受股价波动影响，股票基金、混合基金当月净值分别减少289.2亿元、548.1亿元。
在波动中，投资者逆势加仓推动股票基金份额进一步上升，而混合基金份额再次缩水，主动管理型权益基金被赎回压力依旧存在。主动管理型权益基金经历上一轮“追星潮”退潮后，虽然自2025年以来收益回升势头强劲，其中以混合基金为代表，截至10月末，净值较年初增加7475亿元，但份额减少了2336亿份，基民表现出“边涨边赎”趋势。
以ETF为主体的股票基金却持续获得资金流入，10月末份额较年初增加3746亿份，净值增长了1.5万亿元驰赢策略，基民指数化投资趋势持续强化。
ETF竞争加剧，易方达、华夏基金争夺“一哥”
ETF规模快速扩张，赛道头部效应明显。据Wind数据统计，截至12月1日，规模排名前十的ETF管理人合计管理ETF规模达4.3万亿元，占全市场ETF总规模的75%，但占比较年初下降了4个百分点。伴随越来越多机构加入ETF赛道，头部机构的竞争地位受到挑战。
与此同时，头部机构之间的竞争同样激烈。Wind数据显示，截至12月1日，华夏基金、易方达基金管理ETF规模分别以9091.1亿元、8408.3亿元继续占领行业前二，分别较年初增加约2509.4亿元、2389.9亿元，管理规模较第三名华泰柏瑞基金（5933.8亿元）保持较明显优势。
据wind数据，2024年，易方达基金旗下ETF申赎净流入达2595.2亿元，而华夏基金申赎净流入1564.4亿元，直接推动易方达基金在管ETF规模与华夏基金的差距从千亿级缩窄至数百亿。截至12月1日，易方达基金、华夏基金在管ETF规模年内申赎净流入分别为882亿元、990亿元，两家头部机构进入你追我赶态势。
管理费率成投资者核心关切
在ETF市场竞争中，费率已成为决定投资者选择的关键因素之一。特别是随着低利率时代来临，高回报资产变得日益稀缺，ETF作为投资者参与资产配置的重要工具，费率高低对投资者收益影响愈发明显。
例如，近年来红利ETF备受投资者关注。据wind数据，挂钩中证红利低波动指数的ETF规模合计超260亿元，其中最高管理费率为0.5%，最低仅需0.15%，首尾相差0.35个百分点；以当前跟踪指数4%左右的分红率算，相当于投资者购买不同管理费率的中证红利低波ETF，获得的分红收益可能就相差近10%。
自2023年7月，证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》以来，ETF费率稳步下行，费率也成为了头部公募机构竞夺投资者的新战场。
据wind数据，截至12月1日，市场存续1396只ETF，管理费率在0.15%至1%之间。其中，0.5%依旧是ETF主流管理费率，占比达63%；其次是最低档的0.15%，占比27%。
从头部机构看，在管ETF规模前十的公司降费力度差异明显。其中，易方达基金旗下管理费率为0.15%的ETF数量达62只，占在管ETF总数54.9%，占比最高；南方基金（38.6%）、博时基金（35%）最低管理费率ETF占比同样超30%；“ETF第一大厂”华夏基金在管的ETF中，仅29只实行最低管理费率，占比24.8%，占比排名第四。
在ETF规模十强名单中，截至12月1日，华宝基金管理ETF规模达2142.1亿元，管理数量为43只，其中仅2只实行最低管理费率，占比4.7%，占比在十强中最低。
有业内人士表示，投资者在选择ETF时除考虑费率因素，还需综合考量流动性、跟踪误差等因素。部分中小机构也在通过“小而美”策略切入ETF细分市场，与头部机构形成差异化竞争，为具备行业研究能力的投资者提供了不同的布局选择。随着“买方投顾”理念进一步普及，公募机构能否为中小投资者提供定投建议、资产配置等增值服务，也成为了能否增加客户黏性的关键。
采写：南都·湾财社记者 黄顺威驰赢策略
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